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欧文·费雪
该作者语录 64 条
1
符合投资标的的公司，必须以追求长期利益为最终的目标，而且其管理层必须具备一套可行的政策，使公司愿意牺牲短期利润来换取长期利益。
2
大部分投资人终其一生，依靠有限的几只股票长时间持有，就可为自己或者后代打下成为巨富的基础。
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经济学的首要原则自然是用最便宜的方法来取得一切。
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凡对将来需要不太重视的地方，资本就倾向于消失。
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5
时间偏好率（或人性不耐率），是求得现在的1元优于1年后的1元的时间偏好率，用通常数字说明：假定现在1元值105欲望单位，而1年后的1元现在值100欲望单位，于是两者的差额是5，即为后者的5%。
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6
人生的不测使很多人提高了现在收入优于将来收入的偏好。
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7
当一个人积累了大量的资本，他对现在的偏好率就进一步减低，积累也就更加容易。
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8
社会要影响现在成本与将来收获，有且只有两个方法，它可经由支出更多的现在劳动或节约更多的现在消费来影响现在成本；它可采取更多的将来消费或更少的将来劳苦的形式来实现超过那一成本的将来收获。
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9
好的管理层是在回答关于公司弱点的问题时非常坦诚，和回答公司的优点时一样全面，这样的管理层才最适合投资。
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10
和任何企业高管第一次见面之时我最爱问的问题就是，他觉得对于公司的长期成长而言，最重要的问题是什么？
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11
在经济学的每个分支中，只要有时间的因素存在，便有利率的问题存在，利率是整个价格结构中之最为普遍的价格。
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12
财产别无他用，唯一的用途就是把‘收入’源源不断生产出来供人们享用。
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13
贫困加强对即刻收入的欲望更甚于加强对将来收入的欲望，其中一部分是理智的，这是由于满足现在需要来延续生命以保持将来奋斗能力的重要性；一部分是非理智的，这是因为现在需要的急迫，往往使人忽视了将来需要。
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14
去拜访某一行业内的五家公司，在每一家都询问关于其他四家公司的优势和弱点的聪明问题，十次中有九次你会惊奇地看到，所有五家公司的优势和弱点都详细而准确地显露岀来。
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15
在公司活动的所有方面，没有哪个能比从公司外部的消息来源掌握销售组织的相对效率更容易的了，竞争对手和顾客都知道答案。
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劳动者事先得到了酬劳，并很快地将他的酬劳转变为实际工资，同时资本家却在等待，并获得等待的报酬。
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任何保险原理都是借风险的汇总来实际降低风险的，这就提高了分别遭受风险的总资本的价值。
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长期借款的利率实际上是构成长期的各年的各单独利率的平均数。
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无论是哪种类型的公司，投资者必须关注管理层目前和今后是否有很强的管理能力：如果没有的话，销售额就不会再继续増长。
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如果在购买普通股时完成了正确的工作，那么卖出的时间几乎永远不会到来。
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21
一旦选择了合适的股票，并且经受了时间的检验，就很难找到卖出的理由。然而，金融界持续产生大量的推荐和评论，给出了各种卖出优秀的普通股的理由。
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22
根据普通价格理论，人们对于一件东西的边际欲望决定于那件东西的现有数量（应该指现在需求数量）。
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如果在没有首先做到这一点的情况下接触了该公司的管理层，他会使自己陷于很危险的境地，因为他几乎不了解自己搜索的事情，这样他能否得到正确答案很大程度上取决于运气的好坏。
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和公司存在交易的供应商和顾客同样能让人吃惊地了解到一些信息。大学，政府和竞争对手的研究人员也能提供丰富的有价值的数据，贸易协会的高级管理人员也是信息的来源。
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一个重要意义是，复式簿记法可以防止重复计算。
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必须将每一服务乘以它的价格从而将所有服务化为共同的分母之后，各种各样的服务才可以加在一起。
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27
短期价格本身难以预测，所以说，为了获得短期价差而频繁交易是不可能赚到大笔利润的，只有真正长期坚定地持有优质股票的人才能获得较大的利润。
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真正增长潜力非凡的公司很难找到，因为这样的公司客观上就为数不多。但是，如能了解和运用良好的基本原则，我相信有90%的可能性可以把真正出色的公司从众多平凡普通的公司中识别出来。
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资本工具的移转逐渐引起资本分配的不均，而资本分配不均一旦形成后，便有长此下去的倾向，一个人愈穷，他对现在财货的评价可能愈高，浪费的人一旦走下坡路时，他就可能每况愈下。
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对每一个人来说，只有那些在他的经验范围内所经历的事件，才是他所直接关心的。正是这些事，个人精神上的体验，构成了他的最后收入。
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在科学中，最有用的公式是应用于最简单情形中的公式。
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即使早年，找到真正杰出的公司，抱牢它们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远比买低卖高的做法赚的多。
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即使在管理最出色的企业，失败也是从事商业所花费的成本中的一部分。
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投资机会就是为了某些利益（收获）而遭受某些损失（成本）。
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所谓不耐就是消费的不耐，而所谓机会就是投资机会，我们投资愈多，欲望的满足愈迟，则投资机会率就愈低，然而不耐率就越大。
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同环境交易就是尽量利用投资机会，牺牲现在收入的每一个单位来获得将来收入；同人交易就是尽量利用不耐，一个单位的现在收入优于一个单位将来收入的偏好。
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政府需要在经济萧条中发挥积极作用，但这并不意味着政府应该完全承担经济责任。
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商业的“消息途径”是一件很值得注意的事情。和那些与特定公司以某种方式存在利害关系的人交谈，你可以通过截取他的有代表性的观点，获得关于某一行业每一家公司的相对优势和弱点，这是让人非常吃惊的。
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节约的习惯，由于模仿、遗传或这两方面的关系而传到下一代，从而造成更多的积累，财富的积累与消散有时是循环进行的。
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和服装一样，股票市场中也有时尚。这些时尚可能几年出现一次，歪曲了当前价格与真实价值之间的关系，所造成的影响相当于某一年商人为了流行的及脚踝长裙，而忍痛放弃高质量的及膝连衣裙。
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如果公司拥有杰出的管理层，所处行业又正在接受技术的转变和发展，那么管理层有没有足够能力处理公司事务，以便在未来变革中出现的和最初设想的销售额曲线是否为同一形态，敏锐的投资者需要对此保持警惕。
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在利率低的社会中，与利率高的社会比较，沼泽将会改进得更彻底些，道路建筑得更美好些，住宅修的更耐久些，所有工具的效能发展得更高些，从而提供较低的边际收获超过成本率。
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高利息、借款、不坚固的资本工具，是这些社会在迅速发展时期所特有的现象。
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决定现在是否买入某只股票时，它在过去几年已经上涨或者没有上涨的事实根本没有意义，重要的在于现在或者未来是否能有足够的进步，以证明价格高于目前的水平是有道理的。
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如果一个百万富翁承认自己愿意倾尽所有来换取一个年轻而健壮的身体，那么他所得到的恐怕只是大笔的客观收入，他所享受到的主观收入可能还不如不名一文的沃尔特·惠特曼享受到的多。
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我曾经见过不少投资者深受“要与公众的主流观点相反”这一思想的影响，而完全忽视了其中的核心要义：当你持有与大众的主流投资相反的观点时，你必须非常肯定自己是对的。
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如果一个投资者或者金融人士想要找到一只合适的成长型股票，我认为有一个规则应该是他一直遵守的：对于做出投资决策所需要的信息，除非他首先至少收集到其中的50%，否则不要拜访任何考虑进行投资的公司的管理层。
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高级管理层必须注意，不要在华丽的产品或者工艺的研究和开发上花费太高，一旦完成，虽然存在市场，但是利润很低。关于利润太低，我的意思是没有足够的销售量以收回研究成本，对投资者来说就不值得投资。
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如果公司的管理者不是由衷地觉得自身对股东负有受托责任，则股东一定没有办法从投资中获得应有的利益。
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管理层是不是向投资者报喜不报忧？出现问题或者发生令人失望的事情时，管理层面对这种事情的态度，是投资者考察公司的宝贵线索。
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购买一只股票的成功不依赖于你在购买时对公司的了解情况，而是取决于购买股票以后对公司有怎样的了解。因此对投资者来说，重要的是公司在未来，而不是在过去的利润率。
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在利息理论中起主要作用的享用收入，绝不是储蓄或资本的增加。
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借款用于消费的目的而不是用于生产的目的，这样的借款需求通常象征着借款人的个人灾难。
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一切发明与发现后一阶段的作用不是倾向于提高而是倾向于降低利率。
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任何一人想要今天投下的劳动收入，而不是明年投下的劳动收入，其唯一理由在于，今天投资要比明年投资收获得早。
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花钱的哲学：“领工资的时候不是收入，用工资买各种享受的时候才是收入”。
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利息不是收入的局部，而是收入的全部。
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理智的投资者不能仅仅因为便宜就购买普通股，只有在它们有希望为你带来回报时才应该考虑。
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利息是不能根除的。
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对新发明或新发现融通资金的风险特别明显，因为在这里，过去的经验不能作为良好的指南，不确定性产生了。
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研究我自己和别人的投资纪录之后，有两件重要的事情必须特别注意，首先投资想要赚大钱，必须有耐性。
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消费冲动与投资冲动之间存在着永久的矛盾，一个人的消费冲动起因于他急于即刻取得享受的不耐，投资冲动起因于借延迟消费来为自己或别人获取相对多的享受的机会。
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当物价水平下跌时，利率表面上的轻微的下跌，实际上是大大的上涨。
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还有一种团体能非常好地帮助未来的投资者寻找能获利的公司。不过，如果投资者没有进行很好的判断，没有大量地反复查证他被告知的消息的可靠性，那么该团体的害处就会大于益处，这一团体是指公司的前雇员。
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