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张磊
该作者语录 261 条
101
能否诚实地面对自己，是作为投资人的第一重考验。
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诚实地面对自己的内心想法，比正确的答案更加重要。
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长期主义者要做的就是不断地设想“企业的核心竞争力事上面，每天所做的工作是在增加核心竞争力，还是在消耗核心竞争力”，且每天都问自己这个问题。
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所有的快钱，它产生的理由无外乎这几点：信息不对称下的博弈、热点追逐中的投机、甚至是权力寻租。
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105
最好的分析方法未必是使用估值理论、资产定价模型、投资组合策略，而是坚持第一性原理，即追本溯源，这个“源”包括基本的公理、处世的哲学、人类的本性、万物的规律。
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106
管理哲学之父查尔斯汉迪曾提出第二曲线理论，也就是企业应该在第一曲线增长平缓前，找到第二曲线担当增长引擎。
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我见过一些人赚了快钱之后，高处止盈，迅速收手，此后数年再也不碰股市，活得挺好。现在想明白了，他们就是心态控制的好，没有赌徒心理。
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投资的胜利者通常是那些能够控制自己情绪的人。
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价值投资不必依靠天才，只需依靠正确的思维模式，并控制自己的情绪。
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110
金融与科技的深度融合，为人才培养打开了更具想象的创新空间。投身Fintech和互联网金融创新，不一定都是‘技术背景’的同学才有机会，艺术、人文等社会学科的人才同样大有作为。
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好的教育平台可以塑造一个人的气质与格局；与杰出商界领袖直接对话，则可以提升一个人的境界与视野。我们应当考虑的是：如何与高质量的人花够时间，做一些高质量的事情。挣钱只属于自然而然的结果的一部分。
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112
我们可以看到，中国正拥有越来越多值得敬佩的创业者、发明家、科学家、企业家，他们在科学创新、产业创新、产品创新上不断追求卓越，正是这些，构成了坚持价值投资的原因所在。
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113
每个人都可以成为自己的价值投资人，时间、精力、追求和信念，这无数种选择都是对自己人生的投资。
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114
优秀的公司可以创造高于平均水平的回报。
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一个人你可以走得很快，一群人你可以走得很远。
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整个消费互联网以BAT为代表可以说达到顶峰了，而真正的新经济大幕才刚刚拉开。当我们通过新的组织方式、互联网精神去重整各个产业链，我觉得这就是新经济，而如今新经济才刚刚拉开序幕。
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但大部分赚快钱的人，也能输快钱，来来回回，反反复复，算下来可能还亏了一点。
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普通投资者理解时间的长度，可能会想着在四十岁实现财务自由。或者在更早的时间，让睡后收入大于自己的花销。
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我很警惕招各方面都No.1的人，这种人可能并不是真的很喜欢所做的事情，而只是因为想要取得成功的惯性推动着他在做事情。
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投资人一旦懒惰，一旦失去追求真理的精神和理解事物的能力，就可能失去了某种正向生长的本能。
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一个商业物种的产生起源于它所处的时代和环境，其积累的生产能力、供应链效率和品牌价值，是对那个年代最完美的诠释，堪称经典，而经典的价值不可能瞬间土崩瓦解，也不会凭空消失。
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122
悲观主义者可能猜对了当下，但乐观主义者却能够赢得未来。
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123
整天为了收益疲于奔命的人，到最后可能颗粒无收；而心无旁骛走自己的路的人，往往能获得很大的回报。很多时候，成功不在于你做了什么，而在于你没有做什么。
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124
我们从不相信运气，因为无论是从概率验算还是神灵保佑，似乎都不管用，我们相信的是长期理性，理性可能迟到，但绝不会缺席。
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125
实践证明，很多一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流；相反，三流的人才做一流的生意，则可能把一手好牌打得稀烂。
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126
对普通投资者来说，比长期主义更重要的是留住本金。如果一开始就做错了选择，时间越长，本金越少。
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而高瓴不是如此。他们对伟大企业的理解不同。高瓴从成立之初开始，LP就不怎么追求短期收益。
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那么如何能确保一开始不会走错路呢？
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129
普通投资者也许是有机会的。雪球上有个叫招行谷子地的大V，十年来他只推荐招商银行，在招商银行与其他行千篇一律的时候，他就开始加杠杆重仓招商银行，而如今也确实实现了巨大的受益。
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130
如果一开始就是错的，走的越远，就会错的越多。
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很多时候，妥协会产生一个“坡”，你从“坡”上慢慢下来，刚开始没有感觉，但下得越多速度越快，等你意识到的时候，往往已经很难改变了。
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132
“逻辑上的升维”和“决策上的降维”无疑是对真相的最好描述，只有在更少的、更重要的变量分析上持续做到最好，才是提高投资确定性与大概率的最简单、最朴素的方法。
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133
更多地研究是为了更少地决策，更久地研究是为了更准地决策。
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134
逻辑上的升维，决策上的降维。大胆假设，小心求证。
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135
警惕机械的价值投资，就是要警惕右，防止左，但主要是防止左。价值投资的右是指机会主义者，要拒绝投机。价值投资的左是指激进主义者比右更可怕。
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多年实践经历告诉我，好的创业企业文化，不应该是“你好我好大家好”，也不应该是时刻提心吊胆、视身边人为对手，更不应该推崇少数几个人包打天下。
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当然了，长期主义不是投了之后不管不顾，高瓴的投后团队比投资团队人要多。他们会不断矫正自己，如果投资多年后尚不退出，也不去复盘和迭代，很可能就成为懒惰和借口。
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如果投资企业5年、10年尚不退出，看起来似乎是长期投资，但如果不去复盘和迭代，长期投资就成了思维和行动懒惰的借口，就变得毫无意义。
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建议创业者以史为鉴，朱元璋「广积粮，高筑墙，缓称王」的战略在创业中很受用。你没必要还在A轮的时候就让全世界都知道你有多牛，或者告诉外界未来要做成什么样。
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每当危机出现的时候，都提供了一次难得的压力测试和投资复盘机会，而最终是价值观决定了你如何应对和自处。
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141
三把火：凡是能被火烧掉的东西都不重要，比如金钱房子或者其他物质财富，而无法被烧掉的东西才重要，结合起来有三样，那就是一个人的知识能力和价值观，这也是深藏于内心，并真正属于自己的三把火。
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142
一个人的知识、能力和价值观，才是深藏于内心并真正属于自己的“三把火”。
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143
无法烧掉的东西才重要，总结起来有三样：一个人的知识、能力和价值观，这也是深藏于内心并真正属于自己的三把火。
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把价值观放在利润的前面，坚信价值观是这个企业真正核心的东西那么利润将至少做正确的事情后自然而然产生的结果。
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凡是能被火烧掉的东西都不重要，比如金钱、房子或者其他物质财富，而无法烧掉的东西才重要，总结起来有三样：知识、能力和价值观。
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146
长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。流水不争先，争的是滔滔不绝。
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147
长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。
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148
即使被投企业上市了，他们也未必会退出。比如百济神州上市后已经超过千亿市值，高瓴不但没有退出，反而持续加码。
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所谓长期结构性价值投资，是相对于周期性思维和机会主义而言的，核心是反套利，反投机，反零和游戏，反博弈思维。
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每一次重大危机都是一次难得的际遇和机会，尤其需要珍惜。
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我认为，凡盛衰，在格局。格局大，则虽远亦至；格局小，则虽远亦阻。格局观决定了你的生存环境，也决定了你的投资机会。
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我们应该多发扬运动员精神。运动带来的好处不仅是身体方面的，还有团队合作、竞争、以及如何面对失败等诸多方面。只要玩竞技类运动就会有失败，不可能一直赢。
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创业者最好能真实地表现出来，我是烧钱的模式就说是烧钱的，真实地表达自己，总有适合你的投资人。你相信什么事儿，我相信什么事儿，如果大家能够碰得上就在一起合作，碰不上就不合作
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154
想干大事、具有伟大格局观的创业者、企业家是最佳合作伙伴，“格局观”就是我们与企业的接头暗号。
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伟大的格局观者，往往拥有超强的同理心，能更好地理解不一样的人，包括消费者、合作伙伴、员工和竞争对手。
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世界已经从雇佣关系进化到更加合伙关系的模式。要考虑的只是在什么样的环境下你能做最好的自己。
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构建属于自己的知识体系和思维框架，是塑造投资能力的起点，而这与我的儿时际遇不无关系。
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方法论：逻辑上的升维，决策上的降维。大胆假设，小心求证。抓住可理解、可预期、可展望的有限关键变量。
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对于一名投资人而言，理解潜藏在巨大势能中的关键行业和企业，是非常重要的能力。
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投资成功的关键在于理解公司的商业模式和行业动态。
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可预期、可展望的有限关键变量。
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相信正确的付出就有丰厚的收获。
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163
很多时候，成功不在于你做了什么，而在于你没有做什么。成功是一门放弃的艺术，你要学会放弃掉一些东西，让自己更加聚焦，更加专注。
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164
成功是一门放弃的艺术，你要学会放弃掉一些东西，让自己更加聚焦，更加专注。
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165
习惯于单打独斗的人，大多数时候很难形成自我反省的心态。因为，自己是最容易说服自己，自己是最好骗的。
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时刻反省自己的处境，不固守一时一刻的成绩。一个人如果觉得自己很成功了，往往会开始走下坡路；一家投资公司如果认为自己躺着都能赚钱，往往会开始舍本逐末，追求虚无缥缈的事情。
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167
经济、科技、人文迅速发展变化的当下，对机会主义和风口主义尤要警惕。长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。
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168
人本主义和精英理应结合起来，精英不应该孤芳自赏、“躲进小楼成一统”，而应与社会发展同步，在与社会互动中实现自身价值。
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169
我定位自己不仅仅是一位财富捐助者，更是创新教育模式的践行者。对于企业家而言，捐款是相对容易的事情。更重要的是要花费精力和时间，结合中国国情和发展趋势，脚踏实地引进国际一流教育思想和资源。
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170
那就是坚持长期的研究，坚持专注行业的研究，坚持跟踪企业的发展。
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171
这十年时间，看起来时间已经不短了，但跟一个伟大企业的发展历程相比，还是太短了。
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172
无论发展到什么阶段，我们都时常提醒自己：今后是否能不断创新？如果要保持成长的延续性，最应该坚持什么？最不该留什么？
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173
全世界的人大幅度地低估了中国产业发展纵深和内需消费市场，其实很多时候是供给创造需求。
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174
今天的价值投资，在科技创新、商业进化的历程中，不仅可以扮演催生创新发展动能的孵化器。
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175
我们采用的是研究型模式，通过研究发现哪个是最好的商业模式，然后我们再寻找跟这个商业模式契合的最佳创业者。
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“价值投资”可分为两个阶段，第一阶段是发现价值，第二阶段是创造价值。同样，教育也是，发现自身的天赋和价值，构建并利用自己的独特去创造新的价值，在“价值投资”的过程中造就自身的成功。
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我最看重的「护城河」是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河，这些人能不断地根据变化作出反应。那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄，只有坚持做长期价值的人，他的路才会越走越宽。
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178
价值投资分为两个阶段，一个叫发现价值，一个叫创造价值。发现价值是从经济规律中找到好的商业方式，创造价值是在过程中不断地创造价值。
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投资的秘诀在于找到那些市场尚未发现的优秀公司。
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如果说价值投资的出发点是发现价值的话，其落脚点应该是创造价值。
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我很高兴自己的时间不用受其他人的商业计划左右，我能按照自己的商业计划从一个行业看到一个行业，按我的节奏去做事。最后，当我做好这些后，发现有好项目找上门了。
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182
真正的企业家精神能够在最不确定的环境中发现确定性。
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183
一个人同时拥有好奇心、思考的独立性、诚实与同理心，并且有长期奋斗的心态，剩下的只是运气和大数法则的问题。一遍一遍做你有激情的事，并且喜欢一遍一遍的做，成功只是时间问题。
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184
只要保持理性的好奇、诚实与独立，坚持做正和游戏，选择让你有幸福感的投资方式，就能够从更长期、更可持续的视角理解投资的意义。
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185
我们希望与伟大的人同行，我们也希望自己做一个牛逼的投资者，我们希望能够做一个长期的有好奇心的独立的人。
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理念、品质：超长期主义、延迟满足、自我驱动、终身学习、学院派研究，第一性原理、多元思维模型、理性的好奇诚实与独立，拥抱变化、理解时间的价值、做时间的朋友，人文精神、运动精神、平常心。
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投资成功的关键在于独立思考和长期视野。
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守正用奇是指在坚持高度道德自律、人格独立、遵守规则的基础上，勇于创新，出奇制胜。
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独立研究的最大价值是让投资人敢于面对质疑，坚信自己的判断，敢于投重注，下重仓。
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我们公司的文化可以归纳为三点：好奇、诚实、独立。
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而这些道理，已经很多人跟我们说过了，但普通投资者就是做不到而已。
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192
延迟满足：在多数人都醉心于即时满足的世界里，懂得延迟满足道理的人已经先胜一筹了。
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193
懂得延迟满足道理的人，已经先胜一筹了。
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在多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification) 的世界，懂得“滞后满足”( delayed gratification)道理的人，早已先胜一筹。我把这称为选择延期享受成功。
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在多数人都醉心于“即时满足”的世界，懂得“滞后满足”道理的人，早已先胜一筹。我把这称为选择延期享受成功。
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这样就形成了良性循环，越是坚持长期主义，收获越丰厚；收获越丰厚，就越有坚持到底的底气。
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企业家精神加上21世纪新型组织的打造方式，就是超越雇佣关系的新型合伙关系。
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尝试可能只是意气，但坚持却是勇气。
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公司最终还是要回到自己的基本面，自己能够创造什么样的价值？先不要问资本市场给你什么价值，要反问自己能创造出什么价值。
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200
不要问学校给你什么价值，而要问你自己能多创造出来什么价值。这里的创造价值其实就是一个不断动态打造自己的过程。
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