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段永平
该作者语录 512 条
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OPPO开发自己的芯片是个非常大的决定，投入非常大，周期也很长，但从10年的角度看，绝对值得一试。
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市值低于现金的公司，千万要小心，和投资别的公司一样小心就好。一眼看上去市值低于现金的公司确实经常是值得花时间去看的，但多数情况下这未必就是便宜货。
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我没见过俞敏洪，但一直觉得这是一个蛮有意思的人。我会继续风投一些表示一下支持（就是卖些put）。明天就有一些put到期，表示支持一下获得了一点点回报。
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投资的信仰指的是：相信长期而言股市是称重机，对没有信仰的人来说，股市永远是投票器。
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5
消费者长期来讲，是极聪明的一个群体。所谓的营销对一个公司来说，只是一个环节而已，相当于木桶的一块板。
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能够长期维持的差异化就是护城河。
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7
价值投资就是长期投资（从长期来看一个企业），但长期投资不一定是价值投资（死抱一只股票）。价值投资的长期持有，是在买对股票的前提下，才成立。
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8
生意模式就是产生净现金流的模式。好的生意模式就是能长期产生很多净现金流的模式。
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买苹果和茅台从长期看比存银行好。我不想预期股票回报率，只想生意回报率，自己做做生意就知道能做苹果茅台这种生意是多难的了，净利润超40%，买家还争着购买，别的产品抢不走，多牛的产品力啊。
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10
长期主义，价值投资，这是职场成功的不二法门。
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从长期的角度看，一点点价钱的差异远不如公司好坏来的重要。
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12
核心竞争力是一个企业能够长期获得竞争优势的能力。是企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。
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投资的本质是买公司，即购买公司未来现金流的折现，要关注企业长期盈利能力。
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品牌是产品在消费者心中的印象，好品牌需长期积累，产品质量是品牌的基础。
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公司未来现金流的折现就是公司的内在价值。买股票应该在公司股价低于其内在价值时买。至于应该是40%还是50%（安全边际）还是其他数字，则完全由投资人自己的机会成本情况来决定。
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不应该碰不懂的。
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苹果不离手的人多了去了，有谁是因为这个买了很多苹果股票且一直拿着的？很少啊！！
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想象中，因为天猫是厂家的旗舰店，所以应该很难有假货吧？感觉电商平台是无法完全靠自己的力量杜绝假货的，天猫似乎是个不错的办法。哎…，因为自己不是消费者，要真的理解他们的生意不容易啊。
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老巴（巴菲特）引用过彼得·林奇的一句话，说投资要投蠢人都能管好的企业，因为早晚都会有个蠢人来管理。潜台词指的是要买生意模式好的企业，但随后老巴还是强调：即便如此，他还是希望有个好的管理层。
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一般而言，基金很难搞价值投资，因为一年（甚至一季度）一考核的机制是很难不做短线的。
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融券借钱是非常危险的，因为市场偶尔会非常不理性，而且时间长了，每个人都会碰上市场极端不理性的时刻。用融券的人有时候碰上一次就一夜回到解放前了。
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时代造就了某个人，这个说法是一定不对的。因为那个时代那么多人呢，怎么就造就了你呢？
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他讲的是对的人和对的价格。到我这里，我连对的价格都不讲了，因为价格是你的运气，但是商业模式的第一关一定要过。
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曾国藩一生待人接物更是以诚为本，以拙为用。
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曾国藩一生善打愚战、笨战，不善打巧战。他打仗不贪小利，不求奇谋，踏踏实实，稳扎稳打。
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他说：“打仗要打个稳字。”他一生不打无准备、无把握之仗。
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对一个不喝茅台的人解释茅台好喝有意思吗？对一个很喜欢喝茅台的人需要解释茅台好喝吗？你是哪一路的？
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能力圈未必需要相同，但对能力圈的理解需要差不多。
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需要用很多人（相对营业额和利润而言），是不好的模式的一个特征。
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差异化是用户需要、但其他竞争对手满足不了的某些东西。
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但是，长期而言（10年、20年或以上）坚持只投好的商业模式、好的企业文化的公司大概率上是会有比较好的回报的，而且这种投资方法让人很愉快，不需要整天瞎操心。
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记得很久以前在学校碰到一个老师问，说自己不懂投资但需要管理自己的小小财富怎么办，我说你就都交给巴菲特吧，全部买上巴菲特的股票，怎么着都会比自己管好的，还不用操心。
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企业文化的建设需要全体员工的共同参与和努力。
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一个你真正相信的事不需要坚持，你自然会持之以恒地去做。就像打游戏，就像打球，你不需要说服自己坚持，因为乐在其中。
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我记得这话，但现在是不是真的疯狂了？利息这么低，钱无处可去，好公司就成了最后的避风港？
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知道什么会发生比知道什么时候会发生要容易很多哈。估计现在净现金流已经有1000亿/年以上了。目前每年分红150亿，回购900亿，符合库克说的保持现金中性的说法，大概就是不需要的现金都还给股东的意思。
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我当时一直都说，从来没见过企业多元化成功的例子，GE是个例外。现在看来，时间长了都不行。
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OPPO、vivo的年收入合计有400亿美元（2018年），现在的规模已不再提鸡肋原则了。
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我们一般不引进高级管理人员，因为很难培养其合适性。
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鸡肋原则：我们做的产品都是国际大公司食之无味、不想做的东西，好比是它的“鸡肋”。用拳头打跳蚤，它犯不着。但我们在这方面却有优势，能够做得比他们强。
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失败并不可怕，可怕的是失去了重新站起来的勇气。每一次失败都是一次宝贵的经验教训，我们要从中吸取教训，不断改进自己。
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经济不好的情况，好公司的小日子依然过得好，贵州茅台，腾讯控股，我们公司要买茅台能买到的量依然很小。
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投入和产出的问题我不清楚。不过我知道我们公司投广告一直都很理性，绝不会乱来的。
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今天买了点腾讯和阿里。商业模式好的公司，好的价钱总是有吸引力的。用10年以上的眼光看问题会让问题简单很多。
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企业文化作为过滤器非常有威力，为我避免了很多错误。怎么选对的公司是“能力问题”，不选错的公司是“是非问题”。
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关于授权的问题，能比我理解得更好或做的更好的人确实不多。
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凡是员工见到领导就战战兢兢的公司，时间长了都会出问题的。因为这种公司的员工大多都会慢慢变得没有担待，凡事希望交给上级去决定，效率慢慢会降低。
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思考问题要着眼长远，考虑五年、十年甚至二十年后的影响，不被短期利益迷惑。
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当一个公司里哪个部门强调自己部门是最重要的时候，往往这个部门就是公司最弱的部门。
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看起来免费的东西往往最贵，看起来便宜的东西往往不便宜。买东西如此，投资也常常如此。
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人才的合适性往往比合格性重要。
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知道自己能力圈有多大，往往比自己能力圈有多大要重要得多。
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“未来现金流”的定性分析比定量分析要重要的多，用公式的人往往会陷于细节而忽略整体。十年或以上的角度看，定量分析很荒唐。
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愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。
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当你迷惘的时候，试试往远处看？看10年，往往比看1-2年要容易很多，看一两年，会比看一两天容易很多。
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人才的合适性，往往比合格性重要。合格性，指的是能力。合适性，指的是对企业文化的认同感。
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只有极少数的企业，是真的在骨子里具有“消费者导向”，同时又具备实现“消费者导向”的能力的。这些公司，最后往往会被人们称为“伟大的公司”。
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往往，企业规模越大，要保持平常心就越难。
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当代大学生创业的条件比以往要好，因为有更多的资金来源，如风险投资和初创公司。
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我觉得没人天生有悟性的。我看到的有悟性的人一般都非常肯悟，会习惯想本质及长远。
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所谓“商业直觉”不应该算天赋，应该是理性思考的结果。
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能涨价的东西就表示他有“护城河”，能体会出这点来还是很有天赋的。
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用了两个礼拜的体验：iPhone13 pro Max续航确实比12 pro Max强了不少，现在经常晚上没充电第二天还能抗一天。
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高尔夫有很多地方特别像投资。比如，挥杆原则非常简单：1.就是学不会，但自己不知道；2.打球时老是会忘掉原则；3.很难保持平常心去坚持原则。
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几乎所有大公司都是从小公司起来的，最重要是你能有消费者导向的观念。
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正直和诚信，integrity，这是所有伟大企业的共性，也是出问题企业的最大“漏斗”。
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正直和诚信，这是所有伟大企业的共性，也是出问题的企业的最大“漏斗”。
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很难判断一个企业文化是否好，但看出不好的企业文化要容易得多。
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很好的球手和一般的球手，大多数时候看不出有多大的区别。唯一区别是，是否长期保有平常心。不管多好的球手，当失去平常心时，一样会打得很烂。
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老干妈换辣椒了？ 买茅台的时候想清楚了的非常重要的一点：这类事情在国营的茅台发生的概率比在私营企业要低很多，因为大概没有人敢动茅台53度飞天的工艺。
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我经常看到有人跑到自己的能力圈以外去做事情，回头安慰自己的话就是“扩大能力圈”是要付学费的。股市上那些长期亏钱的大多属于不知道自己能力圈有多大的人。
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“品牌”就是公司过去做过的所有事情（产品）在消费者心中的烙印（印象），好坏大家都会记得的。
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73
单一比较容易聚焦，这意味着把事情做对的效率高，同时犯错误的概率低。要做到“单一”是非常难的一件事，因为市场的需求是多样化的。
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“敢为天下后”指的是“做对的事情”，“后中争先”指的是“把事情做对”的能力。
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75
我们公司不会把追求干倒谁作为目标，也不会把市场份额，销售数量及排名作为我们的追求目标的。我们追求的是改善用户体验，做出最好的产品，其他都是水到渠成的事情。
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76
平常心就是回到事物本源的心态。在任何时候，尤其是在有诱惑的时候，能够排除所有外界的干扰，回到事物的本质，辨别事情的是非与对错，知道什么是对的事情。
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所谓“能看懂公司”就是能看懂其未来现金流的折现（做对的事情）。所有所谓“有关投资”的说法，实际上都是在讨论“如何看懂未来现金流的问题”（如何把事情做对），比如生意模式、护城河、能力圈等等。
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78
我们总是说，量不重要，利润不重要，最重要的是要做对的事情，要找到消费者的真实需求并想法满足。
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79
从“做对的事情”的角度看，投资就是买股票就是买公司，就是买公司的生意，就是买公司未来的净现金流折现。从“把事情做对”的角度看，投资就是要看懂公司的生意。
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人们往往知道什么是错的事情，只要把错的事情停止做了，就离“做对的事情”更近了一步。
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本分就是要“做对的事情”和“要把事情做对”。
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82
做对的事情，最后会有好结果，或者说，做错的事情，最后会有大麻烦。至于把事情做对，是个过程，有时候快有时候慢，需要投资者耐心等待。
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每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是“做对的事情”，或者说知道是“不对的事情”就别做了。人们爱做“不对的事情”是因为这类事情往往有短期诱惑。
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我看到很多人会买固定收益的产品，这种“投资”从10年以上的角度看必然会输给通胀，所以投资在固收产品长期来说是个错误的事情，不做这种事情就是个典型的“模糊的正确”的例子。
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要做对的事情，做感兴趣的事情，并且坚持把这件事情做好。
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86
错的事情往往有短期的诱惑。
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我低调吗？有几个企业家敢在雪球上说话？我就是个普通人，从不刻意高调或低调，我就是做我该做的事情。
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你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。
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把投资看成“种田”的人心态会好很多，因为他们大致知道自己在干嘛，虽然也有天气不太好的时候。我投资只是为了好玩，所以一般只关心有自己喜欢的产品的公司。从这类公司里找投资目标是件很享受的事情，既享受产品又享受投资带来的回报。
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运动很重要，凡事想长远，很多人分不清错的事情。
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有“利润之上”的追求，更容易看到事物的本质，就会更容易坚持做对的事情，或者说更不容易做错的事情，就不大会受到短期的诱惑而偏离大方向。
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谁都想赚快钱，但要知其不可为很重要，因为各行各业有他的秩序，做人还是要踏踏实实做该做的事情。
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什么是对的事情？
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我要碰到排解不了的事情就打会游戏，反正是时间长了都会过去的。
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多数人在投资时很习惯去看有没有“把事情做对”这点，从而会很容易掉进短期表现当中。
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为什么很多人说明知是错的，他还要继续做呢？因为错的事情往往有短期的诱惑。
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本分，我个人的理解就是“做对的事情+把事情做对”。明知错的事情还去做就是不本分。本分是个检视自己的非常好的工具。
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平常心，就是回到事物本源的心态。也就是要努力认清什么是对的事情，认清事物的本质。
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所谓“长期投资”从某种角度上说，就是要能够相信坚持“做对的事情”的有能力的公司最后会“把事情做对”。
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我的理解是对的事情一般来讲是指原则性的东西，而且往往是用什么是不对的事情来表述的。比如，骗人是不对的等等。
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